С началом мирового финансового кризиса понятия «фондовый ры-
нок» вновь, как в начале 1990-х, стал интересен среднестатистическому
россиянину. Но если тогда за этими словами высвечивались новые воз-
можности, то теперь с ними связывается экономический спад и конец эры
стабильности. К 2009 году снизился мировой спрос на сырье, увеличились
убытки страховых компаний, неуклонно сокращается количество участ-
ников на рынке. Финансовый кризис перешѐл в полномасштабный кол-
лапс во всех отраслях мировой экономики.
Существует мнение, что фондовый рынок России имеет неконку-
рентоспособную и неэффективную законодательную базу. Речь идѐт прак-
тически обо всех аспектах биржевой торговли – о роли организаторов тор-
гов, о клиринговой, регистраторской, депозитарной деятельности, о защи-
те прав собственника. Для того, чтобы привести всѐ это в соответствие с
мировыми стандартами, нужно принять десятки качественных законов.87
Очередным недостатком является структурноинституциональная
природа слабости отечественного фондового рынка и, соответственно,
присущих ему рисков. Главная проблема – низкая информативность цен
финансовых инструментов, вызванная особенностями структуры собст-
венности российских эмитентов. Это закономерно приводит к восприятию
инвесторами котировок как систематически завышенных. Преобладание
спекулятивной мотивации участников рынка, лежащая в основе роста ко-
тировок, их резких и малопредсказуемых обвалов.
Одна из фундаментальных слабостей российского фондового рынка –
низкая ликвидность. До сих пор не вполне ясно, кто же обеспечивает эту ли-
квидность – резиденты или нерезиденты. По поводу масштабов присутствия
нерезидентов на нашем рынке существуют лишь неофициальные оценки,
колеблющиеся в весьма широком диапазоне. Для адекватного анализа си-
туации требуется наладить систематический мониторинг присутствия нере-
зидентов, а его результаты должны быть доступны участникам рынка.
Крупная проблема – привлечение массового инвестора на россий-
ский фондовый рынок. До настоящего времени наблюдается нежелание
большинства представителей среднего класса России инвестировать свои
личные средства более чем на 1-3 года, ограничиваясь в лучшем случаи
банковскими депозитами. В рамках собственно фондового рынка нужно
предлагать населению менее рисковые продукты, снизить издержки рядо-
вых инвесторов по управлению активами. Тогда при благоприятных усло-
виях к 2020 г. можно рассчитывать на выход половины представителей
среднего класса на фондовый рынок, доля которых в российском общест-
ве достигнет не менее 30%.
С точки зрения законодательной активности происходят тектониче-
ские изменения. Россия, бывшая ещѐ полгода назад мировым рекордсме-
ном по падению фондового рынка, становится чемпионом по взлѐту. Мно-
гие видят в росте биржевых индексов гораздо больше, чем просто рост
индексов. Олег Вьюгин, Председатель Совета директоров МДМ-Банка,
выделяет две причины роста биржевых индексов:
1) замедление темпов спада ведущих экономик мира;
2) «насильное кормление инвесторов дешѐвыми деньгами».
Между тем, если рост котировок не будет сопровождаться иннова-
ционными преобразованиями в российской экономике, фондовый рынок
столкнѐтся с риском серьѐзной коррекции.
Как известно, «кризис в России начался с биржи ММВБ», – отметил
Анатолий Аксаков, депутат Госдумы, президент Ассоциации региональ-
ных банков России. В целях преодоления кризисных явлений были разра-
ботаны новые технологии на фондовом рынке ММВБ, РЕПО и биржевой
клиринг внеберживых сделок, таких как: торги парой евро – доллар, но-88
вая система риск – менеджмента, запуск торгов производными инстру-
ментами на отдельные акции, введение центрального контрагента на
фондовом и срочном рынках. По словам Игоря Марча, Вице-президента
ЗАО «ММВБ», сначала в качестве центрального контрагента будет высту-
пать ММВБ, а затем – Национальный клиринговый центр. Будут действо-
вать два режима торгов – анонимный и адресный, а расчѐты осуществ-
ляться на условиях Т+2 (через два дня после заключения сделки) и Т+1
(расчѐты на следующий день после заключения сделки).
В Псковском регионе в настоящее время активно действует Псков-
ская Фондовая Компания (Представитель ЗАО «Финнам» в г. Пскове),
созданная путем слияния ООО «Трейд-Инвест» и ООО «Довмонт – Бро-
кер», в 2001 году. Специалисты, работающие в компании, стояли у исто-
ков развития фондового рынка в городе Пскове, участвуя в сделках купли-
продажи ценных бумаг. Псковская Фондовая компания оказывает сле-
дующие услуги: брокерские услуги – являясь крупным оператором на ве-
дущих торговых площадках России, компания предлагает своим клиентам
комплекс услуг для достижения максимального инвестиционного дохода
при наименьших затратах; Интернет – трейдинг QUIK – одна из самых со-
временных и удобных систем интернет-трейдинга – QUIK. Главное пре-
имущество торговли через Интернет заключается в том, что рынок видят
так, как видит его в данную минуту профессиональный участник рынка у
реального торгового терминала; доверительное управление – компания
предлагаем широкий спектр услуг по формированию и управлению инве-
стиционными портфелями; маржинальная торговля – одна из наиболее
широко распространенных финансовых услуг, используемых на развитых
рынках для повышения доходности инвестиций; депозитарные услуги –
собственный лицензированный Депозитарий в финансовой компании ха-
рактеризуется простотой исполнения сделок и учета ценных бумаг, опера-
тивностью и надежностью.
Стратегия компании – психология плюс риск-менеджмент. То есть
чѐткие правила выхода из убыточной позиции, которые позволяют не сли-
вать депозиты, даже если вы многократно принимаете неверное решение.
Срочный рынок FORTS, на котором действует компания, позволяет не
только легко покупать, но и даже сначала продать, а потом дешевле ку-
пить. Участники фондового рынка Псковского региона отдают предпоч-
тение акциям из внесписочной группы – Газпром, Сургутнефтегаз. И та-
кие акции, как Уралсвязьинвестом – дешевые и потому можно купить
много, акции МТС и Аэрофлота.
Псковская фондовая компания предлагает своим клиентам про-
граммные технологии, такие как: мобильный интернет-трейдинг без уста-
новки специализированного программного обеспечения, с любого компь-89
ютера, подключенного к сети Интернет. Web-Trade+ это возможность: со-
вершать операции купли/продажи ценных бумаг; сделки с привлечением
заемных средств (получение кредита на покупку/продажу ценных бумаг);
оценивать текущую ситуацию на рынке с помощью инструментария теха-
нализа; посмотреть до четырех очередей котировок; анализировать график
изменения цен в течении дня; контролировать состояние личного торгово-
го счѐта; TRANSAQ – это современный программный комплекс, предна-
значенный для организации эффективного обслуживания большого коли-
чества клиентов и позволяющий реализовать несколько схем кредитова-
ния торговых операций клиентов денежными средствами и ценными бу-
магами. Особенностью системы является высокая степень автоматизации
процессов кредитования, мониторинга обеспеченности и реформирования
обязательств (переноса позиций) клиентов. Все расчеты производятся в
режиме реального времени при выставлении и снятии заявок или совер-
шении сделок и при изменении цен на рынке. В состав системы включен
специализированный инструментарий управляющего рисками.
В заключение хотелось бы подчеркнуть, фондовый рынок – это ба-
рометр экономики. Он лишь отражает настроение и даѐт оценку ситуации
и не более того.
